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【山东出版股吧】山东出版股票_601019股票_主力资金流向

2020-12-14 16:19| 发布者: admin| 查看: 8| 评论: 0

摘要: 【山东出版子公司为广大师生免费提供电子教材】1月25日,山东省启动了突发公共卫生事件一级应急,1月29日,山东省教育厅、 山东省人力资源社会保障厅印发《关于延迟学校春季学期开学时间的通知》,普通中小学、幼儿 ...
【山东出版子公司为广大师生免费提供电子教材】1月25日,山东省启动了突发公共卫生事件一级应急,1月29日,山东省教育厅、 山东省人力资源社会保障厅印发《关于延迟学校春季学期开学时间通知》,普通中小学、幼儿园开学时间不早于2月17日。据悉,山东出版(601019)全资子公司山东新华书店积极响应“停课不停学”的号召,通过“山东新华阅购”平台为广大师生免费提供鲁版学科电子教材。同时,人民教育出版社、外语教学与研究出版社电子教材也一起奉上。 山东出版中银国际证券股份有限公司关于山东出版2019年度募集资金存放与实际使用情况的专项核报告 页链接
山东出版关于2019年度日常性关联交易执行情况与2020年度日常性关联交易预计情况的公告 网页链接
山东出版瑞华会计师事务所关于山东出版2019年度募集资金存放与实际使用情况的鉴证报告 网页链接

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微形式制作的本资料仅面向中证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至箱kehu.com。

投资要

板块当前估值处于历史底部区间,考虑到可持续商业模式、高分红率以及外资持续流入趋势,我们建议关注板块龙头,重推荐【()、】、凤凰传媒。

▍板块表现平淡,板块龙头估值处于历史低位。出版发行板块主要由已经上市的各省市出版发行集团所组成。近两年来,该板块表现平淡,近2年、1年、6个月、3个月的平均涨跌幅分别为-19.92%、0.08%、-4.03%、-7.58%。从2015年以来的PE Band来,行业龙头公司例如中南传媒、凤凰传媒、【()、】等目前都处于历史底部区间。

▍营收&净利润表现稳健。我们以中南传媒等11家公司2015-2019Q3数据为样本,2015-2018年相关出版发行公司营业收入从777.8亿元增长至881.4亿元,CAGR4.26%,同比增速下滑,2018年同比增速为1.3%,2019Q3年同比首次下降;归母净利润方面,2015-2018年从80.3亿元增长至102亿元,CAGR8.31%,增速快于营收增速, 2019Q3归母净利润整体增速为0.55%;从扣非归母净利润口径来,2012-2018年从71.2亿元增长至85.09亿元,CAGR6.1%,2019Q3同比增长4.26%,保持增长状态。

▍资产负债表健康,分红意愿持续提升。2019Q3CS平面媒体板块整体资产负债率为34.82%,显著低于其他板块,货币净现金占总资产比重为28.2%,显著高于传媒其他板块,甚至高于家电、汽车等统消费板块。出版发行公司的分红意愿也在不断提升。2015-2018年,11家出版发行发行公司分红比例平均(算术平均)从26.45%上升至42.02%,股息率达到3.27%,其中中南传媒2018年分红比例高达88.5%,近1年股息率达5.27%。

▍外资持股比例持续提升,未来或将持续受益。出版发行公司业务可持续性强、估值低、分红率持续走高,符合多数外资投资者投资理念,板块内公司沪(深)股通持股占比不断提高。其中,中南传媒、中传媒两家公司为MSCI中国指数成份股,沪(深)股通持股占比分别为7.57%和5.23%,且处于持续上升通道。考虑到外资未来将是A股市场重要增量资金来源,预计出版发行板块相关龙头公司有望持续受益。

▍风险因素政策变动对教材教辅主业影响风险;传统报业、印刷等传媒子行业业绩下滑亏损风险;新业务布局不及预期风险。

▍投资策略考虑到板块整体成长性,业绩有所分化,我们维持出版发行行业 中性 评级。目前,板块整体估值处于历史底部区间,从估值和分红率匹配角度,我们推荐关注板块龙头,重推荐中南传媒、【()、】。

▍?板块表现平淡,板块龙头估值处于历史低位

? ? ? 出版发行板块表现平淡。出版发行板块主要由已经上市的各省市的出版发行集团所组成,板块以教材教辅业务发行&出版为核心主业,业绩持续性、稳定性较出色。近两年来,出版发行板块表现平淡,近2年、1年、6个月、3个月的平均涨跌幅分别为-19.92%、0.08%、-4.03%、-7.58%。

与板块表现对应的是,板块龙头估值已经处于历史低位。从2015年以来的PE Band来,行业龙头公司例如中南传媒、凤凰传媒、山东出版等目前都处于历史底部/次底部的水平。

▍营收和净利润表现稳健

营收和净利润整体保持平稳出版发行行业核心业务基于教材教辅和一般图书出版&发行,受行业增长趋缓的影响,相关公司营业收入增速有所放缓。我们以中南传媒等11家公司2015-2019Q3数据为样本,2015-2018年相关出版发行公司营业收入从777.8亿元增长至881.4亿元,CAGR4.26%,同比增速下滑,2018年同比增速为1.3%,2019Q1-3年同比首次下降;归母净利润方面,2015-2018年从80.3亿元增长至102亿元,CAGR8.31%,增速快于营收增速,2018、2019Q1-3归母净利润整体增速为3.55%、0.55%;从扣非归母净利润口径来,2012-2018年从71.2亿元增长至85.09亿元,CAGR6.1%,2019Q1-3同比增长4.26%,保持增长状态。

? ? ? 营收表现整体稳健。有3家出版发行公司2015-2018年CAGR在12%以上,7家CAGR在5%以上,整体增长较良性。其中皖新传媒营收增速较快,主要因为物流、多媒体等新业务增速较快;新华轩近年来整合省内出版资源,发挥供应链整体优势,推动图书互联网销售业务、一般图书出版业务持续增长;【()、】2015年借壳登陆资本市场,近年保持较快增长动力。中南传媒受2017年以来市场类教辅新政影响,收入有所下滑,但2019年以来已经重回增长通道。

归母净利润走势良好。【()、】为广东省出版发行龙头,归母净利润和扣非归母净利润2015-2018年都保持CAGR20%左右的增长,主要因为对省内发行资源整合,以及受益于广东省K12阶段学生数量于2014年触底回升,增长速度高于全国增速;中南传媒2018年业绩下滑主要因为湖南省市场类教辅的整治,但2019年增速已经回正。2015-2019Q3,行业平均销售毛利率稳定在31%左右,销售净利率稳定在12%左右,表现稳定。

▍?资产负债表强劲,分红意愿持续提升

资产负债表健康,现金占比较高。由于教材教辅业务现金流好且稳定,出版发行类公司现金充裕,资产负债率处于低位。近五年,行业平均资产负债率区间为32%-36%,2019Q3CS平面媒体板块整体资产负债率为34.82%,显著低于其他板块,货币净现金占总资产比重为28.2%,显著高于传媒其他板块,甚至高于家电、汽车等统消费板块。此外,出版发行公司商誉金额较少,大部分公司商誉占总资产比重不超过1%。

持续稳定的现金流,较强的现金储备,造就了出版发行公司分红能力。由于业务的稳定性和采购的来源方(政府),从现金流情来,出版发行类公司一般拥有较好且稳定的现金流。我们选择了11家出版发行类公司为样本,2015-2019Q3其平均经营净现金流/净利润分别为1.15、1.21、0.80、1.08、0.51,其中2015、16、18年经营净现金流都超过了净利润。出版发行公司货币净资金占总资产比重持续处于高位,2019Q3行业平均比重为31.57%。

出版公司的分红意愿也在不断提升。2015-2018年,11家出版发行公司分红比例平均(算术平均)从26.45%上升至42.02%,近1年平均股息率达到3.27%。CS平面媒体行业股息率为2.25%,高于其他传媒子行业,接近食品和家电行业平均。行业头部企业中南传媒2018年分红比例高达88.5%,近1年股息率达5.27%。

▍?外资持股比例持续提升,未来或将持续受益

出版发行公司将显著受益于外资持续进入资本市场。出版发行公司业务可持续性强、估值低,重视分红,符合多数外资投资者投资理念,板块内公司沪(深)股通持股占比不断提高。其中,中南传媒、中传媒两家公司为MSCI中国指数成份股(皖新传媒于2019年被剔除),沪(深)股通持股占比分别为7.57%和5.23%。考虑到外资未来将是A股市场重要增量资金来源,我们预计出版发行板块相关龙头公司有望持续受益这一趋势。相比来,外资相对更低,也就更愿意接受更高的估值,持续提升的外资占比有望成为抬升出版发行公司估值重要的驱动因素。

▍?风险因素

? ? ? 政策变动对教材教辅主业影响风险;传统报业、印刷等传媒子行业业绩下滑亏损风险;新业务布局不及预期风险。

▍?投资建议

? ????出版发行类公司拥有持续稳定的核心业务、优良的资产负债表、较低的估值以及持续改善的分红率。在A股资本市场不断对外开放的背景下,出版发行板块作为传媒行业中率先适用价值投资理念的板块将有望受益于外资流入的中长期趋势。另一方面,考虑到板块整体成长性一般,业绩有所分化,我们维持出版发行行业 中性 评级。

? ? ? 目前,板块整体估值处于历史底部区间,从估值和分红率匹配角度,我们推荐关注估值处于低位、主业扎实、资产负债表优良、分红率保持较好(或未来有较大提升空间)的公司,重推荐中南传媒、凤凰传媒。

证券研究

唐思思??tangsisi.com

肖俨衍?xiaoyanyan.com

王冠然 wangguran.com

朱话笙 zhuhuasheng.com

本节选自中证券研究部已于2019年12月18日发布的《传媒出版发行行业跟踪出版发行跟踪报告估值处于历史低位,建议配置板块龙头》,具体分析内容请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。

特别提示

本资料所载的证券市场研究息是由中证券股份有限公司(以下简称“中证券”)的研究部编写。中证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微形式制作的本资料仅面向中证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中证券的客户。若您并非中证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至箱kehu.com。

重要声明

本资料定位为“投资息参考服务”,而非具体的“投资决策服务”,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时、具体市场表现的判断。需特别关注的是(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。(2)本资料所载的息来源被认为是可靠的,但是中证券不保证其准确性或完整,同时其相关的分析意见及推测可能会根据中证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改,也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观和分析方法而与中证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(3)投资者在进行具体投资决策前,还须结合自身风险偏好、资金特等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。(4)上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关息而取代自身的独立判断,须充分了解各类投资风险,自主作出投资决策并自行承担投资风险。

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◆经济导报记者 时超

? ? 虽然A股市场近期不断回调,但北向资金进场意愿颇为强烈,频现逆市加仓动作。

? ? 经济导报记者通过Wind资讯统计发现,进入11月,半个月的时间内北向资金净买入就已达到227.94亿元。如果时间轴放大到9月份以来,在上证指数几乎平盘波动的情况下,北向资金净买入金额高达1195.05亿元。

? ? 受访券商业内分析人士表示,今年A股在MSCI中纳入因子的提升,以及纳入标普道琼斯指数、富时罗素国际指数的情况,都是北上资金大举买入的推动力。而在A股市场逐渐成为外资机构基本配置的情况下,什么样的上市公司更受外资青睐,也备受投资者关注。

南山铝业获低位买入

? ? 16日,南山铝业(600219)公告称,公司子公司PT. Bintan Alumina Indonesia(下称“BAI”)拟增资扩建印尼宾坦南山工业园二期100万吨氧化铝项目。

? ? 根据相关协议,BAI二期项目总投资额为30.68亿元。其中,公司通过GAI出资6.99亿元,出资额占BAI二期项目总投资额的22.77%;BAI其他投资方对BAI二期项目的投资占二期项目总投资额的77.23%。公司对BAI的增资将根据BAI项目建设需要逐步安排,公司每次出资的同时,BAI各方股东将依据公司出资情况同比例出资。

? ? 南山铝业财报显示,公司前3季度实现归母净利润12.63亿元,同比下降9.54%,不过公司手中的货币资金颇为充裕,到了今年三季度末已经达到79.25亿元。同时,公司业绩虽然受累于铝土矿及煤炭等料成本的上升表现欠佳,但其全产业链的特让其比同行业者更能有效应对。

? ? 同时,公司估值目前明显回落,其股价在二级市场表现不佳,今年涨幅只有0.74%,近来连续数月的回调,已重新逼近年内最低。太平洋证券等券商分析认为,公司当前有所低估,并给出了增持评级。

? ? 或许与券商分析有着同样法,北向资金近期对南山铝业增持明显,其持股数量占公司流通股的比例已经从9月初的0.9%升至如今的1.59%,沪股通系统账户的持股数量达到3.25亿股。

? ? 类似南山铝业这样被北向资金增持的鲁股上市公司还有山东出版(601019),公司今年股价持续回落,年内跌幅达到12%。不过,公司今年业绩表现还算稳定,前3季度实现营业收入62.61亿元,同比减少4.17%;归属于上市公司股东的净利润10.91亿元,同比减少2.70%。

? ? 而北向资金今年5月以来持续增持山东出版股份,沪股通系统账户持有公司股份从150余万股升至如今的近900万股,持股占公司流通股的比例达到2%。

北向资金高位进场

? ? 除了上述公司外,部分鲁股即便在高位,也获得北向资金的增持。

? ? 如海尔智家(600690)今年股价涨幅近30%,沪股通系统账户今年持有公司股份数量从年初的4.98亿股一路上升至如今的8.77亿股,持股数量占公司流通股的比例升至14.38%。

? ? 经济导报记者注意到,北向资金不断加仓海尔智家,除了公司业绩表现稳定外,家电板块今年“双11”全网销售增速同比回升,也带动市场投资者对该板块预期回升。

? ? 另外,据西南证券研报统计,今年前3季度,家电企业通过积极促销、发展多元化渠道等方式对冲短期波动,今年1-9月,申万一级分类中家电行业整体实现收入8333.1亿元,同比增长1.6%;同期归母净利润为660.3 亿元,同比增长12.3%。类似海尔智家这样的家电龙头股,也颇受北向资金青睐。

? ? 还有创业板中的中际旭创(300308)今年也颇受北向资金青睐,公司借助并购进军5G市场,今年股价涨幅达到40%。虽然公司今年前3季度归母净利润同比下滑了25.67%,但外资或因好5G市场前景而不断加仓公司股份。

? ? Wind资讯显示,深股通系统账户持有中际旭创的股份数量从年初的171.42万股升至如今2461.85万股,持股占流通股的比例由0.77%升至7%,凸显外资对公司的青睐。

? ? 对于北向资金仍愿意高位进场相关上市公司,受访券商人士表示,这表明资金对公司及所处行业前景有更明朗的预期,认为公司估值仍有提升空间。同时,也表明外资机构对中国经济回升的乐观态度。

? ? 值得关注的是,A股上市公司今年三季报也反映了企业基本面向好势头。Wind资讯数据显示,今年前3季度A股上市公司合计实现营业总收入35.83万亿元,同比增长8.65%;实现净利润3.19万亿元,同比增长6.77%。

? ? 全球最大资产管理公司贝莱德近日发称,今年11月,MSCI进一步提高中国A股大盘股在新兴市场指数中的权重,即从年初的5%提高至20%。即便如此,海外投资者持有A股的比重仍低于5%。这表明A股市场尚未受到密切关注,还有很大的潜力可供挖掘。

(编辑:曲波 陈德罡)


接盘侠今天了东风姐的章后没有接盘了,哈哈哈,谢谢您 。想想接盘侠曾经接过的春秋航空,山东出版、华谊兄弟,泪往心里流哇。

9月3日晚间,山东【、】股份有限公司(股票简称:山东出版,股票代码:601019)对外发布公告称,为解决全资子公司明天社经营发展需要,9月2日明天社以总价1.2亿元拍得新昕资产公司公开拍卖的土地房产。

公告中指出,新昕资产公司是上市公司【、】的控股股东山东出版集团有限公司全资子公司。2019年8月5日至8月30日新昕资产公司通过山东交所网站发布公告,公开拍卖其所持有的济南市市中区万寿路17号院和19号院土地房产,挂牌底价为1.1亿元。

2019年8月29日,山东出版召开会议通过同意公司全资子公司明天社参与竞拍,和按照山东交所该项竞拍有关要求,缴纳竞拍保证金1100万元。同时山东出版还要求明天社如果价格高于1.2亿元将不再加价竞拍。

2019 年9月2日明天社参与上述土地房产竞拍,并于同日收到山东交所《动态报价结果通知书》,明天社以总价1.2亿元拍得上述土地房产。2019年9月3日,明天社和新昕资产公司在济南签署《资产交易合同》。

据披露,济南市市中区万寿路17号院和19号院土地房产,房屋总建筑面积7091.73平方米,房屋类型为办公,土地面积9899平方米。其中万寿路17号院建成于1994年,由三幢办公楼和部分配套房产组成,房屋建筑面积2337.25平方米,土地面积3130.3平方米;万寿路19号院建成于1998年,由主楼和西配楼及其他配套房产组成,房屋建筑面积4754.48 5平方米,土地面积6768.70平方米。

其中,万寿路17号院第1幢、第3幢、第6幢、万寿路19号院第3幢均取得了房屋所有权证,建筑面积合计5906.5平方米,剩余配套房产未取得房屋所有权证,建筑面积共计 1185.23 平方米。上述土地房产目前基本处于出租状态,其中万寿路19号院第3幢(主楼)为明天社租用为办公场所。该两处土地房产地处济南市南二环内,距离南二环直线距离约600米;过了南二环就是领秀城社区商圈。该处周边有十六里河中学、济南海关、十六里河街道办事处等。山东出版称,土地房产所处位置交通便利,办公环境良好,发展潜力较大。

览富财经资料显示,山东出版主营业务以出版、发行、印刷、印刷物资贸易等为主,公司的主要产品及服务是图书、期刊及电子音像出版物,发行、印刷服务及物资贸易等。

年报显示,山东出版2018年实现营业收入93.5亿元,比上年同期增长5.05%;实现归属于上市公司股东的净利润14.85亿元,比上年同期增长8.8%;实现扣除非经常性损益的净利润13.38亿元,比上年同期增长6.28%。

8月31日山东出版发布《2019年半年度报告》显示,报告期公司实现营业收入41.85亿元,同比下滑4.92%;实现净利润7.61亿元,同比增长2.11%;扣除非经常性损益后,净利润为6.35亿元,同比下滑5.49%。

对于这次交易的必要性及对上市公司的影响,山东出版表示:明天社是公司出版板块重要的子公司,明天社此次购置前没有自有办公经营场所,目前租用万寿路19号院主楼,且在使用前对主楼和相关设施进行了投资修缮装修,目前租用的面积,不能满足其中长期发展的需要。

该处土地房产购置完成后,将成为明天社的发展根基,无需再购买或租用其他办公场所,避免修缮装修投入损失。同时,不再因“居无定所”影响事业发展担忧;员工的归属感、幸福感和工作积极性都将进一步增强,有利于员工队伍稳定、企业化建设和出版事业繁荣发展。


2019年8月22日

本资料为息类作品,主要定期收集整理三个方面的息:一是从上市企业和龙头企业净利润对比情况来行业近期景气度情况;二是行业上市公司总体统计情况;三是依据公开统计数据对各个行业板块个股进行5个纬度的分析,选取其中具有明显优势的5支个股进行基本统计资料的整理。

一、从企业净利润增长情况来行业近期景气度情况

1、5支龙头企业净利润同期对比情况。总市值排名前5名个股今年一季度净利润同期相比有3家是增长状态。

2、全部个股净利润同期对比情况。全部99支个股中有44支今年一季度净利润同期对比为增长状态,占比44.44%。

二、行业上市公司总体情况统计

1、涉及概念的上市公司共99家,其中沪A43家,深主板A 14家,中小板18家,创业板24家。

2、按市盈率划分:30倍以下40家,31-40倍9家,41倍以上50家。

3、市盈率30倍以下,2019年1-3月净利润与去年同期相比为增加状态的个股数为25家,占比62.5%。

4、按主要机构持股情况

1)MSCI中国概念11家。中传媒、【、】、中南传媒、完善世界、东方明珠等。

2)社保基金持股概念7家。北京化、长江传媒、【、】、上海电影等。

3)概念9家。【、】、新化、南方传媒、新华网等。

5、按总市值排名前5名

分众传媒731亿,芒果超媒437亿,完美世界374亿,【、】329亿,万达电影318亿。

6、7月以来被机构评级为“买入或增持”观家数较多的主要个股

芒果超媒:15家,完善世界:15家,视觉中国:14家,南方传媒:6家,分众传媒:3家,凤凰传媒:3家,光线传媒:3家,当代明诚:3家,【、】:2家,中国科传:2家,浙数化:2家。

三、5支优势个股基本资料整理

1、中传媒(000719)*

1)近期估值情况

近期市盈率(静态/动态):9.82/9.88倍,

总股本:10.23亿,

总市值:72亿。

2)每股收益情况

2018年每股收益/2017年每股收益:0.72/0.68元。

2019年1-6月每股收益/2018年1-6月每股收益:0.09/0.08元。

2019-2021年每股收益预计(预测家数:2家以上):0.78/0.86/0.92元。

同期净利润总额对比:

2018年1-12月比2017年1-12月:7.34亿/6.93亿。

2019年1-3月比2018年1-3月:0.89亿/0.77亿。

3)股东总人数变化趋势情况

2018年二季度末1.82万家,三季度末1.81万家,四季度末1.68万家,一季度末1.63万家。

4)其它基本面情况

近期净资产收益率情况。18年/17年/16年(%):9.9/9.9/10.5。

近期资产负债比率情况。18年/17年/16年(%):32.7/34.2/34.1。

主营业务:新闻、出版、化教育产业。

相关概念排序:证金持股,富时罗素概念股,化传媒,在线教育。

2、山东出版(601019)*

1)近期估值情况

近期市盈率(静态/动态):9.94/16.96倍,

总股本:20.87亿,

总市值:147亿。

2)目前业绩情况和趋势情况

同期每股收益情况对比:

2018年每股收益/2017年每股收益:0.71/0.74元。

2019年1-3每股收益/2018年1-3每股收益:0.10/0.10元。

2019-2021年每股收益预计(预测家数:8家以上):0.77/0.84/0.91元。

同期净利润总额对比:

2018年1-12月比2017年1-12月:14.85亿/13.65亿。

2019年1-3月比2018年1-3月:2.18亿/2.07亿。

3)股东总人数变化趋势情况

2018年二季度末8.47万家,三季度末7.99万家,四季度末7.53万家,2019年一季度末6.75万家。

4)其它基本面情况

近期净资产收益率情况。18年/17年/16年(%):16.2/23.5/22.1。

近期资产负债比率情况。18年/17年/16年(%):33.9/34.9/48.7。

主营业务:图书、期刊及电子音像出版物,发行、印刷服务及物资贸易等。

相关概念排序:化传媒。

3、南方传媒(601900)*

1)近期估值情况

近期市盈率(静态/动态):12.18/10.23倍,

总股本:8.96亿,

总市值:79亿。

2)目前业绩情况和趋势情况

同期每股收益情况对比:

2018年每股收益/2017年每股收益:0.73/0.72元。

2019年1-3月每股收益/2018年1-3月每股收益:0.31/0.19元。2019-2021年每股收益预计(预测家数:8家以上):0.84/0.91/1.01元。

同期净利润总额对比:

2018年1-12月比2017年1-12月:6.55亿/6.11亿。

2019年1-3月比2018年1-3月:2.75亿/1.68亿。

3)股东总人数变化趋势情况

2018年二季度末3.64万家,三季度末3.52万家,四季度末3.39万家,2019年一季度末3.20万家。

4)其它基本面情况

近期净资产收益率情况。18年/17年/16年(%):12.7/14.7/12.8。

近期资产负债比率情况。18年/17年/16年(%):40.7/45.8/48.8。

主营业务:图书出版发行、印刷及物资供应、报刊和新媒体。

相关概念排序:化传媒,参股银行。

4、凤凰传媒(601928)*

1)近期估值情况

近期市盈率(静态/动态):16.12/16.57倍,

股本:25.45亿,

总市值:213亿。

2)目前业绩情况和趋势情况

同期每股收益情况对比:

2018年每股收益/2017年每股收益:0.52/0.46元。

2019年1-3月每股收益/2018年1-3月每股收益:0.13/0.10元。

2019-2021年每股收益预计(预测家数:7家以上):0.61/0.69/0.76元。

同期净利润总额对比:

2018年1-12月比2017年1-12月:13.25亿/11.66亿。

2019年1-3月比2017年1-3月:3.22亿/2.67亿。

3)股东总人数变化趋势情况

2018年二季度末6.48万家,三季度末6.34万家,四季度末5.97万家,2019年一季度末5.89万家。

4)其它基本面情况

近期净资产收益率情况。18年/17年/16年(%):10.3/9.7/10.5。

近期资产负债比率情况。18年/17年/16年(%):35.9/36.3/36.2。

主营业务:图书出版物及音像制品的出版、发行及化用品销售。

相关概念排序: 手机游戏,蚂蚁金服概念,网络游戏,大数据,二胎概念,化传媒, 虚拟现实,云计算,在线教育,证金持股。

5、中国电影(600977)*

1)近期估值情况

近期市盈率(静态/动态):17.81/18.73倍,

总股本:18.67亿,

总市值:265亿。

2)目前业绩情况和趋势情况

同期每股收益情况对比:

2018年每股收益/2017年每股收益:0.80/0.52元。

2019年1-3月每股收益/2018年1-3月每股收益:0.19/0.18元。

2019-2021年每股收益预计(预测家数:19家以上):0.77/0.84/0.93元。

同期净利润总额对比:

2018年1-12月比2017年1-12月:14.95亿/9.65亿。

2019年1-3月比2017年1-3月:3.55亿/3.40亿。

3)股东总人数变化趋势情况

2018年二季度末10.21万家,三季度末9.43万家,四季度末9.24万家,2019年一季度末8.68万家.

4)其它基本面情况

近期净资产收益率情况。18年/17年/16年(%):13.8/9.6/13.9。

近期资产负债比率情况。18年/17年/16年(%):31.1/28.1/27.3。

主营业务:影视制片制作、电影发行、电影放映及影视服务业务。

相关概念排序: 化传媒,证金持股,央企国资改革,MSCI概念,富时罗素概念股,中字头股票。

瑞华事务所的客户中,还包括蔚蓝生物(603739)、通裕重工(300185)、新北洋(002376)、亚星化学(600319)、华纺股份(600448)、合力泰(002217)、三角轮胎(601163)、山东出版(601019)


许 娟 ? / ? 周 钊

摘要

板块配置比例继续下降,选股上建议关注各细分领域龙头

至7月20日,全市场公募股票型基金+偏股混合型基金+灵活配置型基金中有2915只披露19年Q2持仓(总数量为3113只,披露率为93.64%)。19年Q2传媒行业配置比例占全行业的1.41%,环比下降0.41pct,再创新低;低配比例为0.63pct,环比上升0.24pct,低配幅度增加;19年Q2传媒(中)指数日均成交额环比下滑17.29%至222.23亿元,板块成交活跃度下降。我们认为这反映了行业基本面仍未见显著改善,板块和个股分化,选股上建议以各细分领域龙头为主,同时优先配置景气度相对较高的游戏和互联网板块。

细分板块配置比例前三为互联网、营销传播和游戏

细分板块来,配置比例前三为互联网、营销传播和游戏,占比分别为0.55%/0.39%/0.23%,三者配置比例相较19年Q1分别下滑0.11pct/0.09pct/0.16pct。除广电板块外,其他板块配置比例均下滑。互联网和营销传播两个板块超配幅度下降,出版和阅读及游戏两个板块的低配幅度增加,是使得传媒行业整体低配幅度增加的因。其余板块的低配幅度有所收窄。

重仓前十大中以大市值的营销、互联网、游戏龙头为主

19年Q2重仓前十大公司以大市值的互联网、游戏龙头为主。重仓持股机构持仓金额排名前三的传媒股分别为分众传媒、芒果超媒、【、】。其中分众传媒机构重仓持股占流通股比例为5.12%,芒果超媒和吉比特的机构重仓持股比例分别为38.63%/13.06%。

加仓前十大以游戏、出版标的为主

19年Q2加仓前十大公司以游戏、出版标的为主。重仓持股机构加仓金额排名前三的传媒股分别为三七互娱、吉比特、【、】。其中三七互娱股价在Q2下跌2.52%,吉比特、新媒股份股价在Q2分别上涨6.47%/66.09%。出版板块中,凤凰传媒、中南传媒、南方传媒均得到基金增持。

投资建议:自下而上甄选个股,耐心等待板块业绩反转

中报业绩预告整体表现不佳,基金持仓持续低配,我们认为行业依然处于业绩磨底阶段,反转尚需时日。选股上自下而上甄别,以景气度较高的游戏和互联网标的为主。另外,主题上关注5G相关的广电标的。分行业来:1、游戏关注完美世界、游族网络、三七互娱和中传媒;2、互联网板块关注芒果超媒;3、电影方面,关注中国电影和光线传媒;3、稳健投资者可关注出版板块,标的凤凰传媒、中南传媒、山东出版、中出版等;4、广电板块关注广电网络、贵广网络、华数传媒、新媒股份等;5、营销板块关注蓝色光标。

风险提示:政策监管趋严、影视和游戏项目的市场反响不及预期。

本周专题

传媒板块19年Q2基金持仓分析

根据Wind,至2019年7月20日,全市场公募基金股票型基金+偏股混合型基金+灵活配置型基金中有2915只披露2019年Q2持仓(总数量为3113只,披露率为93.64%)。在此我们对传媒板块2季度的基金配置情况进行总结。

传媒行业配置比例继续下滑,低配幅度增加

19Q2传媒行业配置比例占全行业的1.41%,环比下降0.41pct,再创新低;低配比例为0.63pct,环比上升0.24pct,低配幅度增加。

比例前三为互联网、营销传播和游戏,各板块普遍处于低配状态

细分板块来,配置比例前三为互联网、营销传播和游戏,占比分别为0.55%/0.39%/0.23%,三者配置比例相较19Q1分别下滑0.11pct/0.09pct/0.16pct。除广电板块外,其他板块配置比例均下滑。

互联网和营销传播两个板块超配幅度下降,出版和阅读及游戏两个板块的低配幅度增加,是使得传媒行业整体低配幅度增加的因。其余板块的低配幅度有所收窄。

传媒板块成交活跃度环比下降

19Q2传媒(中)指数日均成交额环比下滑17.29%至222.23亿元,传媒板块成交活跃度下降。

重仓前十大中以大市值的营销、互联网、游戏龙头为主

19Q2重仓前十大公司以大市值的互联网、游戏龙头为主。重仓持股机构持仓金额排名前三的传媒股分别为分众传媒、芒果超媒、吉比特。其中分众传媒机构重仓持股占流通股比例为5.12%,芒果超媒和吉比特的机构重仓持股比例分别为38.63%/13.06%。

加仓前十大以游戏、出版标的为主

19Q2加仓前十大公司以游戏、出版标的为主。重仓持股机构加仓金额排名前三的传媒股分别为三七互娱、吉比特、新媒股份。其中三七互娱股价在Q2下跌2.52%,吉比特、新媒股份股价在Q2分别上涨6.47%/66.09%。

投资建议

传媒板块2019年中报业绩预告已披露完毕,从已披露的息来,整体上板块业绩依旧较为低迷,电影、院线、电视剧等细分板块标的基本为同比转亏或下降;游戏、互联网板块相对较景气。板块和标的之间分化较为明显,行业整体并未出现明显的业绩拐迹象。

2019年Q2基金持仓也反映了行业的整体业绩情况,呈持续低配状态。我们认为行业依然处于业绩磨底阶段,选股时以自下而上为主,其中各细分板块龙头公司业绩表现相对较好。具体分行业来:

1、游戏方面相对景气度较高,随着暑期来临,新游将继续密集推出,有望带动行业表现持续回暖。标的关注游族网络(关注《权力的游戏》表现,7月5日公司公告称实控人林奇拟减持占公司2.56%的股份,股价短期内回调较大,或已充分反映市场情绪,企稳后建议关注)、完美世界(《完美世界手游》、《我的起源》、《神雕侠侣2》)、三七互娱和中传媒等;

2、互联网方面,关注预期中报业绩增长27.47%-44.93%的芒果超媒;

3、电影及院线方面,近期部分国产片撤档降低了市场对暑期档票房的预期,进口片或将有超出往年的表现,如6月28日上映的《蜘蛛侠:英雄远征》、7月12日上映的《狮子王》,关注中国电影;同时,近期电影档期变化较大,部分电影撤档后市场出现一定空缺,或将有利于其他确定上映的电影,如光线传媒出品的《银河补习班》、《哪吒之魔童降世》,关注光线传媒(其持股的猫眼娱乐在港股近期走势较好);

4、广电板块近期回调已释放部分获利筹码,广电获得5G牌照为众多新业务发展提供了基础和契机,关注广电网络、贵广网络、华数传媒、新媒股份等;

5、出版方面,2019年一季度景气度有所回升;在校学生数有望增长、纸价下行对成本端压力的缓解、可观的股息收益率有望吸引保险等长期资金;关注凤凰传媒、中南传媒、山东出版、中出版;

6、营销方面,根据CTR媒介智讯的数据显示,2019年5月,全媒体广告刊例花费同比下滑5.0%,传统媒体广告花费同比减少6.6%。传统媒体和全媒体的广告花费月度降幅连续四个月逐步收窄。总体上我们认为板块业绩2季度虽然仍将保持下行,但从幅度上有所回暖,持续性尚待验证,建议关注其中出海广告业务占比较多的蓝色光标。

风险提示

1、政策监管趋严

传媒行业受政策监管影响较大,近年来监管有所变严,一定程度上影响板块估值中枢。未来也存在监管继续趋严的风险。

2、影视和游戏项目的市场反响不及预期

影视和游戏项目均为内容行业,从总体上我国影视和游戏内容的质量一直呈上升态势,但具体到单个项目上,由于内容自身天然的不确定性,仍存在市场反响不及预期的风险。

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【、】 +3.87%中国国旅 +2.32%27股均线近日呈多头排列华伍股份等股短期均线现金叉30只个股连续上涨超过五日.

大消费概念股今年表现强势一年一度的年中“618购物节”隆重来袭,各位小伙伴们准备好剁手了吗?消费升级战略背景下,消费者的结构、各类消费支出结构都出现了变化,购物平台紧抓机会刺激消费。资本市场上,大消费板块的酒水类、食品加工类、养殖类在不同时股价均有大幅爆发。

板块内【、】、复星医药、中国国旅昨日股价均大幅上涨。近四成大消费概念股年内股价涨超20%大消费板块的防御性历来都是较强的。数据宝统计显示,自2016年至2019年(截至6月17日),除2018年外,其余三年大消费指数均跑赢同期沪指涨跌幅。尤其是2017年,大消费指数跑赢沪指20个百分以上,最新数据显示,2019年度大消费指数也小幅跑赢沪指。82只大消费概念股共分布于12个行业,表现较好的是农林牧渔、食品饮料及家用电器行业,年内平均涨幅都超过了30%。

个股来,82只大消费概念股中,年内股价实现上涨的有55只,涨幅超20%的数量达到32只,占比近四成。其中,3股年内股价翻番,分别是牧股份、五粮液及商赢环球。牧股份是自育自繁自养的生猪养殖业龙头。受益于非洲猪瘟疫,该股年内上涨110.02%,位居大消费板块涨幅首位。居次位的五粮液,该股年内上涨107.37%。食品饮料的大幅上涨主要得益于酒水类股票,泸州老窖、山西汾酒及贵州茅台涨幅都超过50%。

另外,大消费板块格力电器、温氏股份、美的集团、恒瑞医药年内涨幅都超过40%。9只低估值滞涨股距离目标价上涨空间超20%上述82只大消费概念股中,个别逆势下跌股拖累了大消费指数表现,延安必康、太平鸟、天士力、完美世界等7股年内跌幅超10%。

值得一提的是,从事电影、电视剧发行制作的完美世界尽管年内股价表现一般,但其基本面、财务表现都值得关注:其最新市盈率不足20倍,过去三年净利润复合增速达到80.85%,且最新收盘价距离机构一致预测目标价涨幅高达44.77%。

数据宝统计显示,低估值高增长股并非只有完美世界。最新市盈率不足20倍,过去三年净利润复合增速超10%,且距离机构一致预测目标价上涨空间超20%的个股共有17只。其中9股年内跑输沪指,除完美世界外,还有顾家家居、山东出版、中国电影等。顾家家居是消费升级受益股,年内股价下跌8.29%,过去三年净利润复合增速达到25.69%,距离目标价上涨空间超60%;山东出版、中国电影年内涨幅不到4%,2股距离目标价上涨空间都超过30%,前者最新市盈率不到11倍。年内小幅跑输沪指的大华股份最新收盘价距离目标价上涨空间高达67.22%。值得一提的是,作为外资最为青睐的对象,这17只低估值绩优大消费股全部属于陆股通成份股,多股属于富时罗素概念股或MSCI成份股,如山东出版、广汽集团等。

10股北上资金最新持股比例较去年末有所上升,加仓超1个百分的有青岛海尔、格力电器、小天鹅A、索菲亚及丽珠集团。龙虎榜追踪 资金最青睐这些个股6月17日龙虎榜中机构及营业部席位资金净卖出1.03亿元,其中净买入的个股有21只;净卖出的个股有28只。净买入前三名个股分别是中钢天源、焦作万方、神农科技等,净买入金额占当日成交额比例达10.67%、39.98%、6.33%。从盘口资金流向来,主力资金净流入超千万且龙虎榜净买入个股共有12只,其中中钢天源、贵研铂业、焦作万方等个股资金净流入金额最大。净流入力度最大的个股有四环生物、北大医药、焦作万方,净流入力度分别为56.55%、44.19%、42.80%。27股均线近日呈多头排列一般来说,均线多头排列代表买方力量强大,后市由多方主导行情概率较大。

截至6月17日,27只个股5日、10日、20日、60日四条均线近日呈多头排列。其中中国银行、招商银行、裕兴股份股价与60日均线的乖离率最小,分别为2.05%、4.31%、6.30%。另外,20只个股不但上述四条均线呈多头排列,120日、250日均线也呈多头排列,说明该类个股不但中短期趋势良好,并且已经站上和年线,长期趋势也是强势上升势。数据显示,这些个股中中国银行、申能股份、招商银行与250日均线的乖离率最小,分别为7.26%、18.36%、20.30%。华伍股份等股短期均线现金叉最新数据显示,有29只A股的5日均线主动上穿10日均线,其中华伍股份、汉嘉设计、三孚股份等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达2.74%、1.58%、1.43%。值得注意的是,花园生物、重庆百货、水星家纺等个股主力资金净流入居前,分别达到0.68亿元、0.23亿元、0.13亿元。

30只个股连续上涨超过五日从个股上涨情况来,两市共有80只个股连续上涨超过三个交易日,30只个股连续上涨超过五个交易日,连涨天数最多的前三名分别是*ST山水(10天)、明星电力(8天)、电魂网络(8天)。连涨个股期间累计涨幅最大前三名分别是兰石重装(80.53%)、电魂网络(52.34%)、恒锋息(46.12%)。值得注意的是,80只连续上涨个股中,3只个股期间主力资金累计净流入超过亿元。其中,累计资金流入最多的为花园生物,主力资金累计流入1.89亿元。注:本资讯后4表张表格已剔除近一年上市新股。


大消费概念股今年表现强势

一年一度的年中“618购物节”隆重来袭,各位小伙伴们准备好剁手了吗?

消费升级战略背景下,消费者的结构、各类消费支出结构都出现了变化,购物平台紧抓机会刺激消费。资本市场上,大消费板块的酒水类、食品加工类、养殖类在不同时股价均有大幅爆发。板块内恺英网络、【、】、中国国旅昨日股价均大幅上涨。

近四成大消费概念股

年内股价涨超20%

大消费板块的防御性历来都是较强的。数据宝统计显示,自2016年至2019年(截至6月17日),除2018年外,其余三年大消费指数均跑赢同期沪指涨跌幅。尤其是2017年,大消费指数跑赢沪指20个百分以上,最新数据显示,2019年度大消费指数也小幅跑赢沪指。

82只大消费概念股共分布于12个行业,表现较好的是农林牧渔、食品饮料及家用电器行业,年内平均涨幅都超过了30%。个股来,82只大消费概念股中,年内股价实现上涨的有55只,涨幅超20%的数量达到32只,占比近四成。其中,3股年内股价翻番,分别是牧股份、五粮液及【、】。

牧股份是自育自繁自养的生猪养殖业龙头。受益于非洲猪瘟疫,该股年内上涨110.02%,位居大消费板块涨幅首位。

居次位的五粮液,该股年内上涨107.37%。食品饮料的大幅上涨主要得益于酒水类股票,泸州老窖、山西汾酒及贵州茅台涨幅都超过50%。

另外,大消费板块格力电器、温氏股份、美的集团、恒瑞医药年内涨幅都超过40%。

9只低估值滞涨股距离

目标价上涨空间超20%

上述82只大消费概念股中,个别逆势下跌股拖累了大消费指数表现,延安必康、太平鸟、天士力、完美世界等7股年内跌幅超10%。值得一提的是,从事电影、电视剧发行制作的完美世界尽管年内股价表现一般,但其基本面、财务表现都值得关注:其最新市盈率不足20倍,过去三年净利润复合增速达到80.85%,且最新收盘价距离机构一致预测目标价涨幅高达44.77%。

数据宝统计显示,低估值高增长股并非只有完美世界。最新市盈率不足20倍,过去三年净利润复合增速超10%,且距离机构一致预测目标价上涨空间超20%的个股共有17只。

其中9股年内跑输沪指,除完美世界外,还有顾家家居、山东出版、中国电影等。顾家家居是消费升级受益股,年内股价下跌8.29%,过去三年净利润复合增速达到25.69%,距离目标价上涨空间超60%;山东出版、中国电影年内涨幅不到4%,2股距离目标价上涨空间都超过30%,前者最新市盈率不到11倍。年内小幅跑输沪指的大华股份最新收盘价距离目标价上涨空间高达67.22%。

值得一提的是,作为外资最为青睐的对象,这17只低估值绩优大消费股全部属于陆股通成份股,多股属于富时罗素概念股或MSCI成份股,如山东出版、广汽集团等。10股北上资金最新持股比例较去年末有所上升,加仓超1个百分的有青岛海尔、格力电器、小天鹅A、索菲亚及丽珠集团。

龙虎榜追踪 资金最青睐这些个股

6月17日龙虎榜中机构及营业部席位资金净卖出1.03亿元,其中净买入的个股有21只;净卖出的个股有28只。净买入前三名个股分别是中钢天源、焦作万方、神农科技等,净买入金额占当日成交额比例达10.67%、39.98%、6.33%。

从盘口资金流向来,主力资金净流入超千万且龙虎榜净买入个股共有12只,其中中钢天源、贵研铂业、焦作万方等个股资金净流入金额最大。净流入力度最大的个股有四环生物、北大医药、焦作万方,净流入力度分别为56.55%、44.19%、42.80%。

27股均线近日呈多头排列

一般来说,均线多头排列代表买方力量强大,后市由多方主导行情概率较大。截至6月17日,27只个股5日、10日、20日、60日四条均线近日呈多头排列。其中中国银行、招商银行、裕兴股份股价与60日均线的乖离率最小,分别为2.05%、4.31%、6.30%。

另外,20只个股不但上述四条均线呈多头排列,120日、250日均线也呈多头排列,说明该类个股不但中短期趋势良好,并且已经站上和年线,长期趋势也是强势上升势。数据显示,这些个股中中国银行、申能股份、招商银行与250日均线的乖离率最小,分别为7.26%、18.36%、20.30%。

华伍股份等股短期均线现金叉

最新数据显示,有29只A股的5日均线主动上穿10日均线,其中华伍股份、汉嘉设计、三孚股份等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达2.74%、1.58%、1.43%。

值得注意的是,花园生物、重庆百货、水星家纺等个股主力资金净流入居前,分别达到0.68亿元、0.23亿元、0.13亿元。

30只个股连续上涨超过五日

从个股上涨情况来,两市共有80只个股连续上涨超过三个交易日,30只个股连续上涨超过五个交易日,连涨天数最多的前三名分别是*ST山水(10天)、明星电力(8天)、电魂网络(8天)。连涨个股期间累计涨幅最大前三名分别是兰石重装(80.53%)、电魂网络(52.34%)、恒锋息(46.12%)。

值得注意的是,80只连续上涨个股中,3只个股期间主力资金累计净流入超过亿元。其中,累计资金流入最多的为花园生物,主力资金累计流入1.89亿元。


本周观

关注业绩稳健的出版和

暑期或受益的游戏/电影优质标的

我们认为中美贸易摩擦、监管收严短期内或将继续压制板块投资情绪,选股建议以业绩稳健、现金流充裕、基本面扎实标的为主,如教育出版和游戏板块标的,分行业来:1、出版Q1景气度相对较高,在校学生数有望持续上升,纸价下行缓解成本端压力,分红率较高,关注中南传媒、【、】、山东出版;2、近期众多新游将上线,关注完美世界、游族网络等;3、暑期档多部重进口片《蜘蛛侠》《狮子王》定档,关注中国电影;4、广告市场依然在调整期,建议关注其中出海广告业务占比较多的蓝色光标。

上海电视节上周举行,演员演技重要性凸显,现实主义题材成布局重

6月10日至6月14日,第25届上海电视节举行。电视节期间,举办多场行业论坛峰会,我们从中可以一窥传媒行业,尤其是影视剧领域的新变化。流量至上、明星至上成历史,根据爱奇艺数据研究院,流量明星的作用越来越有限。我们认为,观众对内容质量的要求不断提高,叠加政策层面对艺人片酬的限制等因素,对演员的要求正逐渐向演技回归。现实主义题材成为主流内容公司布局重。电视节期间,华策集团、完美影视、柠萌影业、耀客传媒等多家影视制作公司纷纷发布新作计划,从内容来,延续近两年的电视剧市场潮流,现实主义题材均成为布局重。

上海国际电影节周末开幕,关注下半年待上映大作

6月15日至6月24日,第22届上海国际电影节举行。本届电影节围绕庆祝新中国成立70周年,把礼赞新中国、奋进新时代的主线贯穿始终。【、】《八佰》定于6月15日作为上海国际电影节开幕影片放映,后因技术因取消,目前定档7月5日上映。关注事件后续进展。同时关注随着国际电影节进展,更多公布的下半年待上映大作。

上海出台促进电子竞技发展20条意见,目标3-5年建成全球电竞之都

5月20日,上海出台促进电子竞技产业健康发展20条意见,提出力争3至5年内,全面建成“全球电竞之都”。从包括提升电竞内容创作和科技研发能力、搭建电竞赛事体系、加强电竞媒体建设等九个方面促进电竞产业发展。早在2017年,上海就提出了《关于加快本市化创意产业创新发展的若干意见》(“创50条”,)明确提出将落实“全球电竞之都”的目标,并将动漫游戏列为重要产业板块。2018年,浦东新区宣布打造电竞之都的一批项目落户区内,包括DOTA官方赛事TI9和王者荣耀冬季赛,以及腾讯电竞、网易赛事公司、完美世界、STEAM CHINA等头部项目。

风险提示:政策监管风险;影视、游戏等产品存在效果不达预期的可能

核心观

关注业绩稳健的出版

和暑期或受益的游戏/电影优质标的

6月10日至6月14日,传媒(中)指数上涨2.78%,日均成交额环比上涨7.3%。上证综指周涨幅1.92%,深证成指周涨幅2.62%,创业板指周涨幅2.68%。传媒板块指数相对创业板跑赢0.11pct。

上周传媒板块表现居于涨幅榜第11。个股方面涨幅前五的分别为电魂网络(37.48%)、华谊兄弟(14.62%)、盛天网络(11.94%)、利欧股份(11.24%)、凯撒化(10.43%);跌幅前五的分别为金逸影视(-21.33%)、安妮股份(-9.84%)、广电网络(-7.79%)、中国安(-6.89%)、天威视讯(-5.51%)。

5月20日,上海出台促进电子竞技产业健康发展20条意见,提出力争3至5年内,全面建成“全球电竞之都”。从包括提升电竞内容创作和科技研发能力,搭建电竞赛事体系,加强电竞媒体建设等九个方面促进电竞产业发展。上周该消息在市场发酵,受此催化,游戏等相关个股涨幅居前。

从整体上,我们认为中美贸易摩擦短期内或将继续压制板块投资情绪,短期选股建议以业绩稳健、现金流充裕、基本面扎实标的为主,如教育出版板块,近期出版业龙头中出版IPO过会,也有望提升板块关注度;另外游戏板块需求较为旺盛,为业绩提供一定支撑,龙头公司基本面优质。

主题投资方面主要关注科创板相关概念。科创板本周已正式开板,有望带动相关标的表现,关注新华轩等。

具体分行业来:

1、出版方面,教育出版2019年一季度景气度有所回升;我们预计在校学生数有望增长至2023年;预计2019年纸价下行的影响将使成本端压力缓解;可观的股息收益率有望吸引保险等长期资金;板块龙头中出版过会也有望提升板块关注度。关注凤凰传媒、中南传媒、山东出版;

2、游戏方面,腾讯1季报显示,按流水计,游戏业务Q1同比增长约10%,显示出市场的需求旺盛。近期新游将密集上线,《云梦》和《权游》已面世,行业基本面各方面出现众多积极迹象,关注完美世界(《完美世界手游》、《云梦四时歌》)、游族网络(《权力的游戏》)、中传媒等;

3、电影及院线方面,《复联4》之后,临近暑期市场中仍有众多进口片将密集上映,接下来的重进口片包括6月28日上映的《蜘蛛侠:英雄远征》、7月12日上映的《狮子王》,有望为市场带来一定提振,关注中国电影,同时关注华谊兄弟《八佰》后续进展;

4、营销方面,根据CTR统计,2019年4月中国广告市场整体下滑6.8%,其中传统媒体下滑达到8.7%;生活圈媒体方面,虽然电梯媒体和影院视频依旧保持着增长,但涨幅已经回落至5%以下,与此前20%-30%的涨幅大幅回落。广告市场依然在调整期,板块相对沉寂,建议关注其中出海广告业务占比较多的蓝色光标;

5、广电方面,近期受5G牌照发放推动涨幅较高,短期存在一定回调风险,但我们认为广电获得5G牌照为众多新业务发展提供了基础和契机,长期依然对行业有着深远的推动作用。回调后可继续关注相关标的,如广电网络、贵广网络、华数传媒等。

本周专题

从上海电影电视节传媒新变化

6月10日至6月14日,第25届上海电视节举行。电视节期间,举办多场行业论坛峰会,我们从中可以一窥传媒行业,尤其是影视剧领域的新变化。

流量至上、明星至上成历史

本届电视节上,老生常谈的流量演员和演技问题再次成为各大论坛的焦话题。老戏骨王劲松在论坛上炮轰很多鲜肉演员演技不精、台词功底较差。事实上,从去年开始,流量明星对一部剧的带动作用越来有限,加之影视剧投资缩减和政策方向对高片酬流量明星的限制,大投入+流量明星的模式已经彻底失灵,纵观这两年的爆款剧,基本上都是戏骨撑起来的。

同时,爱奇艺数据研究院院长葛承志同样给出了相同的观,葛承志从大数据出发,证明了流量明星的作用越来越有限,葛承志以近两年播出的几十部新剧为例,数据显示,优质爆款剧无一例外都有三名以上戏骨担任二号或者三号角色,有关配角的弹幕评论量非常高。从《都挺好》、《我的前半生》到《破冰行动》等等,爆款剧都有至少一个以上让人印象非常深刻的配角。

我们认为,观众对内容质量的要求不断提高,叠加政策层面对艺人片酬的限制等因素,对演员的要求正逐渐向演技回归。

现实主义题材成为主流内容公司布局重

第25届上海电视节期间,华策集团、完美世界影视、柠萌影业、耀客传媒等多家影视制作公司纷纷发布新作计划,共同为未来上档的作品提前提高宣传声量。从内容来,延续近两年的电视剧市场潮流,现实主义题材接下来将继续扛大旗,而且选题范围广,突出了讴歌时代和聚焦普通人生活的价值导向。

上海国际电影节周末开幕,关注下半年待上映大作

6月15日至6月24日,第22届上海国际电影节举行。本届电影节围绕庆祝新中国成立70周年,把礼赞新中国、奋进新时代的主线贯穿始终。在举办“光影七十年·共筑强国梦”中国电影产业高峰论坛同时,还设置了“光影记忆、时代经典”特别展映单元,让广大观众重温70年来祖国发展强大的不平凡历程。随着国际影响力和化传播力不断提升,本届电影节收到来自全球112个国家和地区的报名影片3964部,500多部中外影片将在全市16个区的47家影院展映。

上海出台促进电子竞技发展20条意见,目标3-5年建成全球电竞之都

5月20日,上海出台促进电子竞技产业健康发展20条意见,提出力争3至5年内,全面建成“全球电竞之都”。从包括提升电竞内容创作和科技研发能力、搭建电竞赛事体系、加强电竞媒体建设等九个方面促进电竞产业发展。

早在2017年,上海就提出了《关于加快本市化创意产业创新发展的若干意见》(“创50条”,)明确提出将落实“全球电竞之都”的目标,并将动漫游戏列为重要产业板块,过去两年,围绕电竞产业上海的步伐更是马不停蹄。

2018年11月28日,浦东新区宣布打造电竞之都的一批项目落户区内,包括DOTA官方赛事TI9和王者荣耀冬季赛,以及腾讯电竞、网易赛事公司、完美世界、STEAM CHINA等头部项目。

紧接着29日,上海电子竞技运动协会发布《上海市电子竞技运动员注册管理办法(试行)》,这是首部带有政府官方性质为电竞运动员量身定制的一套管理系统。

公司概览

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建议关注公司

行业动态

电影市场表现(6月3日-6月9日)

根据艺恩数据的统计,6月3日-6月9日,周全国票房报11.40亿元,环比增长29.1%;观影人次3237万,环比增长28.4%;平均票价35.22元,环比上涨0.19元;场均人次为13人。

电影后市观澜

由皮克斯、迪士尼共同出品的《玩具总动员4》将于6月21日上映;由哥伦比亚出品的《蜘蛛侠:英雄远征》将于6月28日上映;由华谊兄弟、七印象影视传媒共同出品的《八佰》将于7月5日上映。

院线票房表现(6月3日-6月9日)

万达院线单周票房1.43亿元,环比上涨7.52%,市占率13.8%,排名第一;广东大地单周票房1.01亿元,环比上涨 32.18%,市占率 9.8%,位居第二。

风险提示

政策监管风险

内容制作行业受政策监管影响较大,未来行业政策监管口径可能存在变化,从而提升制作公司项目制风险。

影视剧作品、游戏产品存在效果不达预期的可能

观众和用户的品味多样且快速变化,影视内容和游戏产品是否能够受到市场欢迎具有一定不确定性。虽然国产内容的整体制作水平正在有序提升,但制作公司仍具有项目制风险。

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昨天发了两支股票【、】(002417)和佛燃股份(002911),的人多,这两支股票有一共同的特,盘子都不大,昨天很多小盘股表现的不错。


深南股份好像有股东被动减持,前面出现一个涨停,这时候的利空消息可以忽略,涨停不会是送股东福利,各种指标形势向好,放量。


【、】是一支从次新股退出来的,这支股票应该说是生不逢时,上市没有太大的发展(和其他新股相比较,上市刚好是新股发展最不好的时候),被市场碾压的,和山东出版(601019)是一个时期的股票,一直在跌,今年4月底上涨到19.37元,后又回,这个股有个特是从19.37元下跌的时候,OBV指标一直是持平的,并且是缩量,这说明资金没有出来,对于次新股不再是次新的时候的发展大家有没有观察,这种股票在大盘形势好的时候会有一波相当不错的行情。


大盘预计发展会是2900上,最近几天上扬的可能性很,个股分化是在大盘横盘或者下跌时出现,现在行情是跌破2900会很快收复的,所以分化只会是在横盘振动时出现,至于上涨就不会分化,这就是行情。


全部判断属一家之言,慎重参考!


现在行情不能买跌也不可追高,因是什么?追高被套是一定的,给你一颜色,就马上要灿烂了吗?行情不到。不能买正在下跌中的股票,别一股票跌的多了就可以买进了,买进了套你没得说,那么买那种股票呢?观望吧,观望不好吗?估计有人会管不住自己的手,那么我要讲两个指标,OBV和ROC。


富时指数就不讲了,对于我们自己判断用处不是很大,富指判断出来的股票可供参考。


OBV这个指标在日K线中可以了解股票的筹码行情:1.一个股票一直在跌,但该指数一直持平,或者说微微倾斜,下跌不倾斜哪说明该指标是骗人的,也说明没有大量出货,这种股票如果上涨收益会很可观,可以于洗盘配合起来理解。2.如果股票上涨,该指数下跌,赶快走人,这已经说明拉高出货。3.股票下跌,对该指数影响不大,那么就继续持股。


ROC这个指标是体现股票变动速度指标。要比OBV这个指标灵敏度高很多,所以两个指标要配合起来,往往是股票启动的前兆,所以当该指标有所反应就需要关注了,两个指标同时发力,就是买进的最佳时机。卖出也是同样道理!


继续推荐证券股海通证券(600837)新区【、】(600533)浙江永强(002489).山东出版(601019)这支股票可以。


【、】(002537)这支股票是我贪心想做短线被深套的股票。今天又一次下决心再等一个跌停,因是,6.45元会破平仓线,哪就再等一个跌停吧,这叫骑虎难下。我也想整天发出警告,自己不涨,还不让其他人喝汤的庄是个什么玩也。


公司长期跌破发行价,难道不应该发涵告知投资者公司该如何维稳二级市场,连起码跌表示做法都没有,这样的公司不值得投资者支持任,劝广大投资者早日放弃该公司投资,无良公司无良人杰作。
我觉得这票安心,倾斜角度20-30度稳步上涨,估值不高,一头慢牛的表情。12年的资深韭菜经历告诉我,凡是想从别人口袋赚市场快钱的,最终只会赚小钱甚至亏钱离开,低位低估值拿着未来能活下去并能坚持稳定现金分红的票,才能穿越牛熊。其实每年能有5-10%的收益就好了,跑赢通涨超过GDP,知足了。
长江传媒其实算不上纯正的传媒公司了,因为贸易业务营收占比超过60%……真要的话,【、】和中南传媒可以一起。传媒行业长期,并不是一个很好的行业,特别是在中国人均阅读数量只有不到8本的背景下(数据来源:第十四次全国国民阅读调报告)——其中5本是教材教辅类的刚需。毕竟比起书玩、刷微朋友圈微博要有趣多了。更长一则更危险,因为除了教育外阅读就是出于获取息(知识、艺术等)而为了获取息更可能是依靠百度谷歌等搜索引擎。现在我们想找到一个问题的答案更倾向于用百度,而不是去购买某本书籍或去翻下曾经过的某本书……

真正的刚需就是受教育人群,九年义务教育加上高中,合称K12。而K12的基数是出生人口数。所以分析传媒行业一定要分析人口变化。

在校学生数是影响教育出版的市场规模的主要因素,2016 年我国接受学历教育和非学历 教育的在校学生数达 3.23 亿,其中学历教育学生超 2.1 亿人,K12 在校学生数约为 1.66 亿人,2017 年 K12 在校学生数进一步增长至 1.69 亿人。庞大的学生人口基数使得教育出版成为我国出版业的支柱,和主要利润来源。2017 年我国教育出版市场规 模约为 1100 亿元,约占我国图书出版市场总体规模的 60%。

决定教育出版业利润的是在校学生人数,而决定在校学生数的主要是新生儿人数和入学率。政策上如果把高中阶段教育(高中、职高、技校等)也并入义务教育会提升入学率。但目前尚不具备这个条件。

从全球观察,随着经济增长生育率是呈下降的。即便有鼓励生育政策,但是由于总体适龄生育人口下降,导致生育率反弹但出生人口数继续下滑。

女性的教育水平和劳动参与率会随着经济发展而提升,而养育孩子需要占据女性大量时间精力,养育孩子的机会成本随着经济发展提升。

随着收入提升,家庭会偏好素质更高的孩子,在单个孩子上的投入会增加,注重质量而不是数量。在高养育成本的前提下,大多数家庭(80%人口年可支配收入在5万以下)很难培养多个高质量的孩子。

由于女性独立自主能力越来越强,对男性依赖降低,结婚率下降,离婚率上升,也影响生育率(很少有人愿意做单身妈妈)。经济越发达地区,离婚率越高——加强随着经济发展生育率降低效应。

根据 2010 年的第六次 人口普数据,前 10 年的生育主力 70、80 后总人口数约 4.4 亿人,而未来 10 年的人口生育主力 90、00 后总人口数仅 3.2 亿人, 少了 27.6%。基数减少,即便生育率提升,总体新生人口也降低。

90 后、00 后的人口中女性的占比仅为 46.5%(男 女性别比 1:1.15),低于 70、80 后的 49.3%(男女性别比 1:1.03),男 女人口数不平等的加剧会进一步拉低生育水平。

鼓励生育政策有滞后性,日本在1995年开始鼓励生育支出占GDP比重超过0.5%,但实际2005年生育率才开始反弹。我国2018年开始鼓励生育,支出GDP占比超过0.5%短期很难到。

综合,2013年开始的K12在校生数增长有可能在未来2-3年终结(2020年或2021年)。但出生人口后续增长比较平稳应该不会出现断崖式下跌,至少会先呈现一个走平的过程(如2000-2003年)。

我国传媒出版行业有着明显的地区保护特征,所以K12人口越多越占据优势。中传媒(河南)、【、】(广东)、山东出版(山东)本省 K12 在校 学生数超过 1000 万人,具有庞大的学生基数。

新华轩(四川)、中南传媒(湖南)、凤 凰传媒(江苏)本省学生数在 800-1000 万之间,学生基数同样较为可观。

而K12学生上学基本是以当地省份为主,外迁较少。所以省出生人口决定在校生数量。山东、河南、广东是出生人数最多的省份,特别是山东和广东有加速趋势。

幼儿园入园人数是一个领先指标,从2015-2017三年幼儿园在校生数,未来2-3年小学入学人数会有保障,小学入学率目前为99%以上。所以决定入学人数的是新生儿数量,入学率没有提升空间。

中南传媒和凤凰传媒、山东出版拥有全科自主版本教材,自主教材开发能力领 先。除本省市场外,以全国的渗透率来,中南传媒湘版教材 凤凰传媒苏版教材 山东出版鲁版教材。
这股有对不起持有的股民!若不是亏的,可以去外搞一波!但要你的修炼等级,否则大多数人抗不住诱惑,总是小赚或赔一才离开牛市的。回头时,恨恨地说,还不如在这赚的多。

许 娟 ? / ? 周 钊 ? / ? 吕 默 馨

春节档《流浪地球》超市场预期,关注北京化、中国电影

我们建议从以下几条逻辑寻找行业投资机会:1)电影春节档预计将实现票房约58亿元,与2018年基本持平,增速大幅回落,不及我们及市场的普遍预期,我们认为节后一周电影及院线板块大多标的将面临回调压力。关注《流浪地球》出品方中国电影、北京化;2)1月底创业板业绩预告已披露完毕,亮眼业绩较少,众多公司出现商誉减值导致的大额预亏。关注估值切换背景下各标的业绩表现,我们认为教育出版板块业绩应相对稳健,关注山东出版、中南传媒、凤凰传媒等;3)《完美世界手游》已获得版号,后续板块将以业绩修复作为投资逻辑。关注完美世界、游族网络等。

子行业观

1)电影:关注中国电影、北京化;2)游戏:关注获得《完美世界手游》版号的完美世界和拥有头部项目的游族网络;3)出版/阅读:关注质地优良的凤凰传媒、山东出版;4)营销:关注拥有护城河的生活圈媒体;5)视频网站:关注具备自制优势的芒果超媒。

重公司及动态

光线传媒:发布2018年业绩预告,预计盈利为12.6-15.0亿元,同增54.6%-84.0%。

风险提示:政策监管的不确定性;影视及游戏产品业绩可能不达预期。

核心观

1月28日至2月1日,传媒(中)指数下跌3.98%,日均成交额环比下降1.53%。上证综指周涨幅0.64%,深证成指周涨幅1.17%,创业板指周跌幅0.46%。传媒板块指数相对创业板跑输4.44pct。

2019年春节档即将结束,根据猫眼专业版数据,我们估计春节档将实现票房约58亿元,与2018年基本持平,经历了2018年春节档的高速增长后(同比增长67%),2019年春节档增速大幅回落。其中平均票价大幅上涨约12%,观影人次下跌约10%。我们认为观影人次的下跌主要因为:a)、平均票价大幅上涨压抑了观众的观影需求;b)、上映电影总体质量虽然仍有提升,但观众审美口味也在迅速提升,电影内容质量与观众期待之间的差距较小,惊喜度不够;c)、盗版资源流出的影响。

另外据猫眼专业版2019年1月份票房较2018年1月少约16亿元左右,春节档票房同比持平,3月作为传统影市淡季,我们假设票房与去年持平,总体上我们认为1季度票房将较去年(2018年约202亿)略有下滑,节后一周电影及院线板块大多标的将面临回调压力。

1月底创业板业绩预告已全部披露完毕,亮眼业绩较少,众多公司出现商誉减值导致的大额预亏。行业整体基本面尚未有实质性改善,选股上建议自下而上个股甄选,整体上我们建议从以下几条逻辑寻找行业投资机会:

1、电影方面,考虑到春节档票房增速不及我们及市场的普遍预期,我们也预计2019年Q1全国票房将较去年有所下滑,我们认为节后一周电影及院线板块大多标的将面临回调压力。但由于《流浪地球》获得春节档票房冠军,据猫眼专业版预测,其总票房将达到约51亿元,超出市场预期,我们认为可关注出品方中国电影、北京化的表现;

2、业绩预告密集披露告一段落,传媒行业众多公司出现商誉减值导致的大额预亏。我们综合预判年报和一季报业绩的景气程度,认为教育出版板块业绩应相对稳健。关注估值切换背景下各标的表现,建议关注山东出版、中南传媒、凤凰传媒等;

3、 游戏方面,《完美世界手游》已获得版号,后续板块将以业绩修复作为投资逻辑。建议关注完美世界(《完美世界手游》、《神雕侠侣2》、《梦间集》等)、游族网络(《权力的游戏》)等;

4、 从事件驱动角度,关注广电和5G相关的投资机会,关注标的包括广电网络、歌华有线、东方明珠等。

电影及院线

1月28至2月1日,板块走势分化,其中:北京化周涨幅5.02%居首,中国电影周涨幅2.54%,横店影视周涨幅2.49%,万达电影周跌幅最深,为15.24%,幸福蓝海次之,为8.74%。

2019年春节档结束,根据猫眼专业版数据,我们估计春节档将实现票房约58亿元,与2018年基本持平,经历了2018年春节档的高速增长后(同比增长67%),2019年春节档增速大幅回落。其中平均票价大幅上涨约12%,观影人次下跌约10%。我们认为观影人次的下跌主要因为:a)、平均票价大幅上涨压抑了观众的观影需求;b)、观众审美口味提升,上映电影总体质量虽然仍有提升,但预期差不够;c)、盗版资源流出的影响。

考虑到春节档票房增速不及我们及市场的普遍预期,另外据猫眼专业版2019年1月份票房较2018年1月少约16亿元左右,我们认为节后一周电影及院线板块大多标的将面临回调压力。《流浪地球》获得春节档票房冠军,据猫眼专业版预测,其总票房将达到约51亿元,超出市场预期,我们认为节后可关注出品方中国电影、北京化的表现。

游戏

1月28日至2月1日,板块大多下调,仅三七互娱实现周上涨,周涨幅5.19%;游久游戏周跌幅最深,为23.31%,掌趣科技周跌幅14.92%,昆仑万维周跌幅11.77%。

1月24日国家广电总局官网更新《2019年1月份国产网络游戏审批息》,由完美世界开发的《完美世界手游》获得版号,发放日期为2019年1月13日。《完美世界手游》市场期待度较高,且经过多轮打磨,成功概率性较大。《诛仙手游》的成功证明了公司的端游转手游的能力,《完美世界》是完美世界的招牌产品,首款产品于2005年推出,十余年下来经过多轮的迭代和开发,积累了众多的资深玩家,其手游版也经过公司长期开发,经过多轮打磨,是公司的重项目,投入了大量资源,我们认为基于《诛仙手游》的经验,《完美世界手游》大概率将获得优异表现。

我们认为板块经过前段时间反弹,估值已基本修复,版号发放后,业绩修复将成为板块投资的主要逻辑。市场关注度较高的作品包括完美世界的《完美世界手游》、游族网络的《权力的游戏手游》等,关注其版号进展(《完美世界手游》已获得版号)及后续流水表现给业绩带来的提振。长期关注研发实力和运营实力较强的厂商,在总量控制和精品化的趋势下,应获得相对行业较高的估值。标的建议关注完美世界、游族网络等。

电视剧

1月28日至2月1日,板块多家公司发布业绩预告,商誉减值导致2018年业绩区间大幅下调,板块大幅调整,无个股上涨。其中华策影视周跌幅13.27%,慈传媒周跌幅10.96%,唐德影视周跌幅9.22%,欢瑞世纪周跌幅8.56。据新华社1月23日报道,截至2018年底,影视业纳税自自纠阶段结束,自申报税款117.47亿元,入库115.53亿元,目前该阶段已经结束,转入督促纠正阶段。影视业补税对上市公司的影响在年报业绩预告中已有所体现。

根据爱奇艺、腾讯三季报,爱奇艺和腾讯视频平台会员规模先后突破8000万,分别比各自的第二季度数据增加了1360万和800万,爱奇艺付费会员增速创造了全球单季度视频会员增长最高纪录。

1月18日,优酷发表声明,宣布即日起关闭前台播放量,以热度指数代替有的播放量指标。优酷方面称,旨在破除流量喧嚣,回归内容本心,营造更加良性的产业环境。优酷是国内第二家宣布关闭前台播放量的网络视听平台。在2018年9月3日,爱奇艺发表声明,宣布自即日起关闭全站前台播放量显示,以综合用户讨论度、互动量、多维度播放类指标的内容热度,在各端逐步代替有播放量显示。

我们认为,视频网站会员数不断增长,以及两家主流平台先后关闭前台播放量,进一步印证了在线视频行业的收入结构将逐步从广告与会员付费平分秋色,向会员付费为主演变,对视频内容的需求也将向内容精品化逐渐靠拢。目前视频网站采购价格和演员成本都处于剧烈变动期,行业规则将会迎来重塑,具有优质内容生产能力的公司将具备更强的竞争力。

1月9日,中国网络视听节目服务协会正式发布了《网络短视频内容审核标准细则》和《网络短视频平台管理规范》。细则共计100条,指明了网络短视频内容审核基本标准,规定网络播放的短视频节目,及其标题、名称、评论、弹幕、表情包等,其语言、表演、字幕、背景中不得出现二十一类内容。我们认为细则的发布加大了对短视频行业的审和监管力度,传媒各子行业监管政策基本确立。

此外,2018年11月25日北京市广播电视局对重创网络视听节目(含网络电影、网剧及网络动画)备案做出了新的规定。核心是对网络视听内容审与电视台内容审即将并轨,网络电影、网络剧、网络动画片将于2019年2月开始与电视台内容一样,需要由制片方交由广电进行拍前备案,拍后审核。立项审核未取得规划备案号前,不得进行拍摄。拍摄完成后,成片审核未取得上线备案号前,不得上线播出。

我们认为对网络视听内容审口径趋严,或将在短期内对线上内容的题材多样性产生一定冲。但长期来,对线上内容的监管升级,提高对内容品质的要求,有利于行业走向精品化,避免劣币驱逐良币,长期有利于行业的健康发展,具备优质作品的持续打造能力和挖掘能力的头部影视公司将相对从中受益。

出版阅读

1月28日至2月1日,板块多家公司发布业绩预告,商誉减值导致2018年业绩区间大幅下调,板块走势分化。出现商誉减值个股大幅调整,教育出版个股较为坚挺,龙头公司仍延续强势走势,中南传媒周涨幅1.52%,山东出版周跌幅0.72%,凤凰传媒周跌幅3.44%。

行业层面,1月9日开卷息公布《2018年图书零售市场报告》,2018年中国图书零售市场增速放缓,2018年中国图书零售市场码洋规模达894亿,规模较2017年进一步上升。2018年整个图书零售市场同比上升11.3%,继续保持两位数的增长。其中网店继续保持较高速度增长,但增速有所放缓,增速为24.7%,码洋规模达573亿元;实体店出现负增长,同比下降6.69%,码洋规模达321亿元。

我们认为,目前图书市场与电视剧市场类似呈现出头部化特征,图书零售市场中的畅销书贡献越来越大。根据开卷息发布的年度图书零售市场报告,2014年,图书市场中销量排名前1%的图书,为整个市场贡献了43.73%的码洋,随后的2015年和2016年,畅销书的贡献都持续增加,2017年更是增加到了51.70%,超过了一半的市场码洋是由1%的畅销书所取得的。建议关注具有自有版权策划发行能力,在畅销书和童书领域具备经验和项目储备的新经典、城市传媒。

对于教育出版板块,我们认为学龄人口进入增长周期,建议持续关注。教育出版是中国图书出版市场中最大的门类,根据新闻出版总局数据


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